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论科技型中小企业融资


  —以天津科技小巨人成长计划为例

  张晓丽

  内容摘要:科技型中小企业作为促进国民经济增长、扩大就业的重要领域,在发展过程中而临着严重的资金缺口,即“麦克米兰缺口”。形成这种状况的根本原因就在于企业所处的外部环境影响和企业自身存在的问题,从而使得科技型中小企业的融资能力低下。本文通过对天津“科技小巨人”成长计划经验的总结和影响科技型中小企业融资能力因素的分析,提出了破解科技型中小企业融资困境的建议。

  关键词:科技型中小企业融资天津小巨人

  科技型中小企业是指拥有从事研究开发的科技人员和知识型员工,投入科研经费、开展技术创新活动,经由自有知识产权或专有技术、先进知识提供产品或服务的中小企业。具有

  处于产业链高端、发展速度快、创新活动强等特点,其在促进国民经济增长、扩大就业、技术创新、优化经济结构等方而做出了巨大贡献。但与传统中小企业一样,科技型中小企业在

  融资方而也存在着诸多困难,这种资金缺口即“麦克米兰缺口”已成为制约其发展的重要“瓶径”。所以探求融资的途径,破解这一缺口也就成为科技型中小企业发展过程中必须首先要而对和解决的问题()“麦克米兰缺日”出现的原因

  中小企业融资难即“麦克米兰缺口”可以说是一个世界性难题。早在1931年,英国议员麦克米兰(McMil-lan )在向英国国会提供的关于中小企业的调查报告中指出:中小企业发展

  过程中存在着资金缺口,中小企业对债务和资本的需求都高于金融体系愿意提供的数量,因此中小企业同时存在着债务融资缺口和资本融资缺口,即“麦克米兰缺口”( Macmillan-Gap )。资金缺口的产生是由资金供需双方信息不对称带来的道德风险和逆向选择造成的,是市场失灵的表现。

  作为我国中小企业的重要组成部分,科技型中小企业在发展中分为初创、成长、成熟三个阶段。与传统中小企业相比,其在发展过程更容易而临紧急的融资困境—我们称之为“死亡谷”。这将直接导致本来市场前景很好的企业倒闭,对处于初创阶段的企业来说更为危险。从口前科技型中小企业在遇到融资困难时选择的融资方式来看,各个发展阶段都有超过半数的科技型中小企业首先选择的方式是政府资金扶持,其次才是银行贷款。这一方而说明现有政策对于科技型企业有比较重要的资助效应,另一方而也从侧而反映了科技型中小企业普遍

  存在的“银行贷款难”问题。

  1.从金融机构角度来说,科技型中小企业融资能力的高低体现为其信用水平的高低。

  信用问题是制约中小企业融资途径的重要因素。许多中小企业存在着产权不清晰、公司治理结构不完善等问题,造成信用缺失;只有“提高信用,才能从根本上解决间接融资难的问题。”而对于如何评价其信用水平,专家们给出了不同建议,如有人认为应该从企业的发展潜质、基础条件和外部支持因素等方而构建评估指标体系;有人则认为构建评估指标体系时,要体现科技型中小企业与一般企业不同的特征;还有的学者建议应该把企业对外部环境的影响和企业的社会贡献两类指标包含进来。但不管怎样,产品的市场推广不畅当是造成科技型中小企业短期资金紧缺的一个重要原因。

  从宏观角度看,外部环境是影响科技型中小企业融资能力的系统性因素,包括自然环境、政治环境、经济环境和行业环境等。自然环境因素对那些严重依靠自然条件的科技型中小企业融资能力的影响很大;政治环境因素对那些国家重点监控的产业领域中的科技型中小企业会产生影响;宏观经济环境则对科技型中小企业融资能力有直接的干预。一般说来,市场体系越健全,法律制度越完善,则企业融资能力越强,反之,企业融资能力就较弱。企业所处行业技术环境良好、产品市场潜力大对提升科技型中小企业的融资能力是有利的,反之则是不利的。

  从中观角度看,科技型中小企业所在的供应链对其融资能力也有重要影响,包括供应链整体状况、供应链主体企业以及与其交易的上下游厂商情况等。供应链整体运行状况越好、供应链主体企业的素质越高、与融资企业交易的供应链上下游企业的基本情况越佳,科技型中小企业融资能力越强,反之,融资能力越弱。

  从微观角度看,科技型中小企业自身素质对其融资能力的影响是最基础和关键的。科技型中小企业如果能成功地改善自身状况,保证与供应链上企业交易的真实可靠性,那么对金融机构而言,其融资能力就强,反之,其融资能力就弱。另外高科技中小企业在初创期和成长期阶段资金需求呈逐步增加趋势。在成熟期由于能够形成一定盈利,所以资金需求会小幅下降;但初创期和成长期阶段企业的融资能力很弱,在成熟期融资能力才会有所提高。

  通过以上分析可知,解决科技企业融资困境,如果企业寄希望于政府通过政策把资金“送”到企业那里是不现实的,企业必须提高自身素质,增强自身实力以适应市场的变化。由于科技型中小企业融资困境的客观存在,政府也应该发挥弥补市场机制不足的作用,和金融机构一起帮助自身条件优秀的科技型中小型企业获得资金支持。

  2.就企业自身情况而言,科技型中小企业具有高科技、高投入、高风险的特点,经营的是高科技产品,但市场开拓力度有的还比较欠缺。

  如在产品研发中,一方而需要大量的高、尖端研发设备和高素质研发技术队伍,使得对资金的需求加大;而另一方而,由于产品开发周期长、市场未来前景不确定,又使得开发风险增加。与传统企业相比,科技型中小企业很少有固定、可供抵押的资产,许多企业由于有技术无管理、销售能力弱,现金流的稳定性差,产业链脆弱,使金融机构望而却步。虽然口前一些省市开办了知识产权质押贷款,但资金规模偏小,知识产权质押环节较多,在实际评估过程中知识产权评估作价的操作难度也较大,得到的贷款往往也只是杯水车薪,并不能满足当前科技型中小企业的融资需求。

  此外,科技型中小企业还可以通过社会资本进行规范融资,以解决自身的困境。因为社会资本作为隐藏在社会网络中的资源,不但能够在一定程度上缓解融资所受到的约束,而且“由于社会资本成员之间彼此了解,互相制约,其联系纽带除了一般社会关系的利益基础以外,还具有很强的情感基础。这使得基于社会资本产生的融资具有比一般市场融资更对称的市场信息和更安全的信用基础,从而大大降低融资的交易成本。”

  由此可见,如何破解科技型中小企业融资难题是一个长期而艰巨的系统工程,当市场失灵时,政府就应及时发挥作用。当然政府的作用主要是对市场的引导,不是去超越甚至取代市场,最终还必须通过政策引导和良好金融环境培育,来提高科技型中小企业自身的融资能力,促进其快速健康发展、)

  天津“科技小巨人”的操作模式

  2009年9月,天津市制定了以培养“顶天立地”、“科技小巨人”为口标的《天津市科技小巨人成长计划》,截至2011年3月,天津市通过认定的科技型中小企业累计达到1.3万家,销售收入超过4000亿元,利税总额近350亿元。按照规划,“十二五”期间,科技型中小企业数量将增加到3万家,超亿元的科技小巨人企业达到1500家。由于这些“小巨人”多集中在新能源、生物、软件及高端信息业、先进装备制造等新兴产业领域,“小巨人”的迅速成长,正在深刻改变着天津的经济结构,成为继大飞机、大火箭等大项口后,天津经济的第二“引擎”。

  为解决“科技小巨人”成长计划企业融资难,破解“麦克米兰缺口”的困扰,天津滨海高新区发挥先行先试的政策优势,先后建立了高新区贷款平台、担保平台、股权融资平台和企业改制上市平台。企业通过贷款担保平台获得贷款额度接近10亿元。锐新电子、曙光计算机、有机生物等一大批企业通过这一平台获得了资金支持。与此同时,天津高新区还通过引导资金对曙光计算机、中科遥感、中科蓝鲸分别予以投资1000万元,同时吸引社会资金近5000万元。随着投融资环境的不断提升,“科技小巨人”成长计划中有12家企业获得包括债权与股权在内的各类融资1.8亿元,获得银行授权信用额度超过2.2亿元。口前列入小巨人成长计划的企业已有6家完成了股份制改造,曙光计算机、锐新电子等正积极争取在主板上市,天大求实、凯发电气等近20家成长计划企业有望登陆创业板。

  “十二五”期间,天津市将筹集财政资金200亿元,帮助企业融资1500亿元,按照初创期、成长期和壮大期这一发展规律,分“三桶金”对处于不同发展阶段的科技型中小企业给予支持:

  第1桶金—天使资金。区县和功能区未来五年将筹集财政资金90亿元,作为企业的“第一桶金”,以无偿资助形式,主要对初创期科技型中小企业提供支持,额度一般在10万元至60万元之间,帮助提高生存能力,实现快速成长。

  第2桶金—周转资金。市级资金和滨海新区政府筹集110亿元,作为政府资助周转基金,主要用于支持成长期和壮大期科技型中小企业发展。按照《天津市科技型中小企业专项资金

  (周转资金)使用暂行办法》,对于申报政府周转资金项口的企业,要求必须为经认定的处于成长、壮大期的科技型中小企业;具有符合资助范围的创新项口;具有资金需求和资金偿还

  能力,资产负债率一般不高于600}0 ;财务管理制度健全.纳税信用和银行信用良好;经营状况良好,成长速度快,具备成为“科技小巨人”企业的发展潜力。政府周转资金项口的支持方式包括三种:一是采用商业性信用贷款、抵押贷款、担保贷款;二是政策性担保贷款、抵押贷款;三是政府性周转资金无息直接支持,支持额度一般为100万元至1000万元。

  第3桶金—金融资金。科技小巨人成长计划中的帮助融资1500亿元,

  将主要通过金融等手段来帮助那些迫切需要扩大市场规模、实现脱胎换骨、成长为科技小巨人的企业解决社会融资。其中科技型中小企业发展专项资金项口贷款,是将科技计划项口论证与项口融资相结合,邀请银行、担保、保险等金融机构参与专项资金项口论证会,加强银行等金融机构对企业的了解,增加银行按信用、知识产权质押贷款的商业化运作机会。科技计划项口与商业贷款结合的打包贷款,采用无抵押无担保的方式为每家企业申请40万元的商业贷款,简化贷款的审批程序,有效解决企业急需流动资金的燃眉之急。知识产权质押贷款对于进一步加快天津专利技术的转化、促进科技型中小企业发展具有重要意义。

  2010年浦发银行等9家银行在天津市25家企业开展了专利权质押贷款业务,融资规模达1.46亿元()

  天津做法的启示

  在科技型中小企业发展过程中,政府的引领、扶持作用发挥相当重要。

  从政府角度来讲,要充分发挥政府的规范、扶持、引导作用,既要加紧完善中小企业融资的法规政策体系,切实增强中小企业融资能力。又要完善政府对中小企业资金的扶持政策,

  如采取财政补贴、税收优惠等方式给予中小企业以资金上的支持。其中,税收优惠可以通过降低或减免中小企业税收、提高固定资产折旧等优惠条件,减轻中小企业的税收负担。财政补贴是政府通过鼓励中小企业解决社会就业、促进科学技术水平进步、鼓励出口等方而给予帮助。在条件成熟时还应当设立中小企业政策性银行,专门解决中小企业在创业过程和固定资产投资方而所需的中长期银行贷款,对符合国家产业政策的中小企业,分门别类予以发放低息、免息或贴息贷款。

  至于金融机构则要创新服务,建立“担保、贷款、投资”的联动发展机制。在关、日等发达国家,信用保证制度是中小企业使用率最高且效果最好的一种金融支持制度,有了担保机构的支持,银行就可以降低风险,中小企业就能更容易获得贷款支持。针对口前我国中小企业担保机构规模偏小、风险较大等问题,应建立多层次的中小企业信用担保制度,可以设计为由国家政策性担保机构、商业性担保机构和民间互助性担保机构共同组成,即“中央+地方+企业”,“再担保+担保+互担保”相结合的三层信用担保体系。发挥担保机构的综合效能,解决中小企业融资难的局而。

  培育独立、公正的信用评级机构,加强评级市场的市场化建设,逐步树立评级机构的权威性,但对于评级信息的使用上,不能仅限于政府或者金融机构,也应该向中小企业开放,即凡参与中小企业信用评级者,均可提出查询其生意伙伴信用报告的申请,这就在一定程度上调动了中小企业信用评级的积极性。

  在市场机制下,银行应大力推进金融产品多元化,开发适合中小企业发展的金融产品,如无形资产抵押、动产托管、生产设备按揭贷款以及批量贷款业务等。这就不仅给银行本身找到了赢利点,而且也为急需融资的中小企业带来了福音。另外也可考虑在大型商业银行内部发展针对科技型中小企业服务的事业部,或组建民营中小银行,因为“民营中小银行对中小企业融资方而具有信息优势,减轻了信息不对称的程度,从而减轻了中小企业贷款的难度。”

  资本市场体系建设方而,就我国口前情况而言,一是要明确创业板的功能,设置准入门槛,实施严格的监管标准和信息披露制度,并加强对投资者的教育,制定出灵活的退市机制,保障创业板市场安全、平稳的运行。二是要建立和完善场外交易市场,即“三板市场”;通过这一市场,“一方而可以为更多的中小企业特别是高科技企业提供融资平台和通道,意义重大,另一方而,在“三板市场”的热身,也可以让融资企业熟悉资本市场的运作规律和市场规范,并对其中部分有条件的企业登陆主板或创业板,进一步做大做强做好准备。”

  此外,还应发展私募股权融资(PE)、风险投资(VC)以支持未上市科技型中小企业发展,进而推动科技成果的产业化、商品化。当然集合发债也是拓宽中小企业融资渠道的有效途径,集合发债属于直接融资,成本低于银行贷款,可以选择部分成长性好、管理规范、持续赢利能力和抗风险能力强的科技型中小企业,以统一冠名、统一担保、分别负债的方式联合发行中小企业集合债券。从企业角度来讲,还应进一步加强科技型中小企业制度建设与信用建设,健全公司治理结构,通过强化内部管理,提高中小企业内部资金的使用效率,并积极主动融入供应链,走专业化协作之路,以增强抵御市场风险的能力。

  当然,科技型中小企业还应努力加强自身建设,如通过调整和管理企业内部结构,完善企业财务状况,提高自己的信誉度;通过提高自身的创新能力,努力研究开发出新的技术和产品,使科技型中小企业能够创造良好的内部发展环境。

  (作者单位:中共天津市委党校经济学部)。